Алгоритмы количественной оценки риска инвестиционных проектов

Алгоритм имитационного моделирования (инструмент «РИСК-АНАЛИЗ»):

1.Определяются ключевые факторы ИП.

Для этого предлагается применять анализ чувствительности по всем факторам (цена реализации, рекламный бюджет, объём продаж, себестоимость продукции и т. д.), используя специализированные пакеты типа Project Expert и Альт-Инвест, что позволит существенно сократить время расчётов. В качестве ключевых выбираются те факторы, изменения которых приводят к наибольшим отклонениям чистой текущей стоимости (NPV).

Таблица 1.

Выбор ключевых факторов ИП на основе анализа чувствительности

2. Определяются максимальное и минимальное значения ключевых факторов, и задаётся характер распределения вероятностей.

В общем случае рекомендуется использовать нормальное распределение.

3.

На основе выбранного распределения проводится имитация ключевых факторов

, с учётом полученных значений рассчитываются значения NPV.

4.

На основе полученных в результате имитации данных рассчитываются критерии, количественно характеризующие риск ИП

(матожидание NPV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.).

Для проведения сценарного анализа нами разработана методика, позволяющая учитывать все возможные сценарии развития, а не три варианта (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный), как это предлагается в литературе. Предлагается следующий алгоритм сценарного анализа:

Алгоритм сценарного анализа

1.

Используя анализ чувствительности, определяются ключевые факторы ИП

(см. выше).

2.Рассматриваются возможные ситуации и сочетания ситуаций

, обусловленные колебаниями этих факторов. Для этого рекомендуется строить «дерево сценариев».

3.

Методом экспертных оценок определяются вероятности каждого сценария.

4.По каждому сценарию с учетом его вероятности рассчитывается NPV проекта

, в результате чего получается массив значений NPV (табл. 2.)

Таблица 2.

Массив значений NPV